美國面對政治三元悖論：（1）經濟 （2）抗疫 （3）打壓中國

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https://m.mingpao.com/pns/%e7%b6%93%e6% ... d%e5%9c%8b

... 美國現在也正面臨一個更棘手的政治三元悖論。如要成功連任，特朗普必須平衡互有矛盾的3件事，只可選擇三之其二：（1）盡快成功重啟經濟，脫離有史以來最急的經濟衰退；（2）成功控制疫情，並防止嚴重的第二浪爆發；（3）如何應付中國崛起的挑戰。現在美國選擇的是（1）和（3），殘忍地放棄控疫。較合理和人道的選擇當然是（1）和（2），摒棄阻擋中國發展的歪念。

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... 中國正在試探美國的底線，敢不敢真的阻礙中國自由使用美元，包括干預香港的聯繫匯率，甚至針對中國擁有的一萬億美國國債，進行選擇性違約，或凍結中國的美元資產。數年前，這些事情根本毋須討論，絕不可能發生，希望現在機會仍不大，但甚麼都變得有可能。

美國必須三思後果。美元是全球儲備貨幣，美國亦倚賴外債填補雙赤，如隨便干預美元持有人的權益，定必大大影響全球對美元的信心。更重要的是中國也有強大的反擊能力。中國不單止是世界工廠，亦是個巨大市場，以PPP計算，早在2014年已超越美國。在緊急情况下，可拒絕以美元進行貿易（可改用人民幣、歐元或甚至SDR），迫使世界各國在美元與中國（貨幣市場）之間作困難的選擇。中美貿易，即使願收美元，或許加價10%。

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... 上周某大投行安排了一個小規模CIO電話峰會，其中一位參加者為Stanley Druckenmiller。他現時投資態度較為審慎，但認為特朗普極需要落實中美第一階段貿易協議，所以暫時不會把貿易戰升級。但到了八九月，如選情不利，就可能採取行動。

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... 只要限制該些銀行使用SWIFT環球轉賬系統，便等於廢了它們一半武功，往後無法經營涉及美元的業務。然而，由於多數中資銀行的涉外業務都是透過香港進行，所以就算只是制裁部分中資銀行，也會令本港金融市場出現混亂，挫損金融中心地位，此為傷害程度達第二級的打擊招數。

至於最終極狠招，相信是從根本上扼殺香港的國際金融中心地位，讓中國失去外滙融資窗口，屆時不攬炒也不行。美國若想做到這一步，有無數方法選項，例如把制裁範圍擴闊至大部分在港經營的金融機構（包括中資、港資、外資），甚至直接把港交所（00388）列入「實體清單」。但這種場景在短期內（3年）上演的機會極微，皆因足以導致全球金融大混亂，齊齊重傷。

出招撼動聯滙機會微

很多人關注沿用了37年的港元兌美元聯繫滙率制度會否被動搖，理論上這是港府自行決定採納的貨幣政策，毋須得到美國的批准或認可（1983年時任財政司彭勵治宣布7.8聯滙政策時，也未曾問准美國）。打個比喻，有些國家的貨幣以黃金為錨，有些以一籃子外幣為錨，亦毋須徵得誰的同意，只要有足夠的錨定物作為儲備即可。

問題在於，貨幣體系兩大支柱是信心和流動性，就像一家銀行即便擁有足夠資產覆蓋債務，霎時間「擠提」依然會爆煲。香港金管局現時跟美國聯儲局有業務合作關係，獲准在該行開設臨時流動性安排（FIMA）戶口，乃重大的信心和流動性支持來源。

例如在上月資金需求緊張時，金管局便宣布將透過FIMA戶口為本港持牌銀行提供最多100億美元臨時流動性。因此，萬一聯儲局單方面決定跟金管局斷絕所有往來關係，導致人心虛怯，港方還能否穩健地維持聯滙體系，恐怕就成疑問。

不過正如上述，動搖聯滙是可能引發國際金融混亂的大殺傷力招數，在美國真正完成「慢性去中國化」進程（參見上周一〈慢性「去中國化」毒招〉一文）、確保切割中國也不會觸發全球大攬炒之前，祭出這撒手鐧的機會甚微。

[joe]

[peterso]

上次選就搵墨西哥黎攻擊，今次就搵中國係做代罪羔羊