[財經] 極兔速遞 PK 順豐

[mtr]

又係被段永平弟子挑機 ...


信報財經新聞

【新聞點評】一隻電兔玩殘順豐
2021年4月13日週二 上午3:34


講起網上購物，除了淘寶、Amazon這些著名電商公司，很多人還會想到負責送貨的順豐（002352.SZ）。疫情下網購熾熱，順豐身為中國最大快遞商理應受惠，豈料該公司發盈警，預告首季業績盈轉虧，勁蝕達11億元（人民幣．下同），令市場震驚，順豐老闆王衛為此公開道歉。順豐為何突然吹「逆風」？皆因一家來自印尼、名為「極兔」的快遞商冒起，瘋狂「燒錢」爭生意，殺王衛一個措手不及。

順豐上周四收市後發盈警，預告首季淨虧損約9億至11億元，較去年同期錄得9.1億元純利急劇惡化。該公司解釋，業績盈轉虧主要有五個原因：一、處於新業務拓展關鍵期，為擴大市場份額加大投入；二、疫情下業務量猛增，帶動成本上漲；三、推動業務整合，短期內資源重疊投放；四、為應付業務量增加，首季度給予前線人員補貼額創歷史新高；五、同行搶走部分訂單，公司變招應戰，令電商件業務毛利受壓。

綜上所述，可肯定在疫情中，順豐首季業務量確有增長，甚至乎「增速迅猛」，符合市場預期。然而，成本同步上升，加以「同行」進攻，順豐為保市場份額，既向前線快遞員提供破紀錄補貼以激勵士氣，又推出「特快」、「新標快」、「特惠專配」等服務套餐，變相提速兼減價（客戶投運比以往更快抵達，同時收費更平），令毛利受壓。簡單來說，業務如預期猛增，可是利潤不但沒提升，反而「做得愈多，蝕得愈多」，令市場非常意外。

正因如此，順豐上周五股價跌停板（跌幅10%），昨日再瀉9.4%，收報65.9元，兩個交易日市值蒸發近700億元。面對股東們群情洶湧，順豐創辦人兼董事長王衛上周五在股東大會公開道歉，承認「管理上有疏忽」，「第一個季度真的沒有管理好」，並承諾「類似的問題不會出現第二次」。


王衛認疏忽 錯在低估極兔

儘管王衛未明言「疏忽」了什麼，不過觀乎快遞行業最新發展，結合順豐在盈警公告裏五點解釋，大多數業界人士都認為，王衛低估了自去年2月起營運的「極兔速遞」，覺得這隻初生之兔不足為患，豈料後者憑「燒錢」如電兔般加速，現已成為中國第三大網購快遞商，逼得王衛也要減價保江山。

事實上，就像武俠小說「東邪、西毒、南帝、北丐、中神通」，中國快遞行業早已形成「一豐（順豐）三通（圓通、申通、中通）一達（韻達）」格局，五巨頭共佔九成份額，難怪王衛不會把去年2月才入場的新玩家放在眼內。再者，這隻「極兔」甚至不是純種中國兔，其母公司為印尼J&T Express，創辦於2015年8月，近年橫掃東南亞市場，直至去年才來華經營。換言之，一隻外來「印尼兔」，為何能極速打散中國「五絕」地頭蛇，晉身第三大快遞商？

不過就像印尼富豪多屬華僑，極兔也有華裔血統，其創辦人李杰（Jet Lee）1998年畢業於北京科技大學，投身影音電器品牌步步高，屬步步高老闆段永平麾下子弟兵，後出任段永平另一生意、手機品牌OPPO印尼分公司負責人，因而熟悉印尼市場。2015年，李杰在段永平支持下成立J&T Express。

現年60歲的段永平屬中國商界「教父」級人物，除了先後創辦小霸王、步步高、OPPO、vivo等成功生意，還經常以angel investor兼mentor身份，支持新世代創業，近年代表作是現今中國第二大電商、市值近1700億美元的拼多多。從這角度看，李杰和拼多多創辦人黃崢可算是「同門師兄弟」。

事有湊巧，極兔之極速冒起也跟拼多多大有關係。據業界消息，極兔目前日均網購件單量超過2000萬，僅次於順豐和中通，多達九成單量來自拼多多，幾乎是「御用快遞商」。由於拼多多主打廉價產品，其買家對價格特別敏感，而極兔同樣採用超低價策略擴張，省內和跨省快遞單價分別低至1元和5元，較順豐便宜30%以上，擺明是蝕本價。


夥拍拼多多 燒錢搶佔市場

換言之，拼多多和極兔堪稱相輔相成，若無極兔「蝕本價」快遞助攻，拼多多搶攻天貓及淘寶市場未必這麼凌厲；同理，若非依託拼多多訂單，極兔亦難在短時間內晉身第三大快遞商。黃崢和李杰兩個「段門」師兄弟，可說合拍得如虎添翼，難怪分別把阿里巴巴（09988）和順豐打得陣腳大亂。

拼多多和極兔還有一個共通點，皆採取燒錢策略，憑巨額補貼及超低價搶佔市場，誰都知道它們現階段嚴重「流血」，對於行業猶如「七傷拳」。阿里、順豐等巨頭面對這些攪局者，也相當頭痛，倘不應戰，將坐視市佔率快速流失，隨時江山不保；如果應戰，不但自降身價，更須「齊齊燒錢」，箇中利弊不易取捨。所以阿里推出「淘寶特價版」局部接戰，順豐則用「新標快」、「特惠專配」等減價套餐還擊，導致首季業績勁蝕。

王衛是順德人，7歲隨父母來港，1993年在旺角砵蘭街創辦第一家順豐速遞，憑一個手拖喼穿梭香港和深圳送件起家，後來食正網購熱潮，早着先機，壯大為中國快遞龍頭。「揼石仔」的傳統生意人面對「鬥燒錢」的商界後起之秀，往往會霎時不知所措。當然，做生意是長途賽，像寓言故事「龜兔賽跑」，要放長線看輸贏，畢竟就算是電兔，若缺乏補給，亦難持續跑得那麼快。

[joe]

[mtr]

另一說法：打擊順豐更大的，並非又有同業燒錢搶攤，而是越來越多企業減少用紙張文件，趨向電子簽署，尤其是電子發票：

https://36kr.com/p/1180061147906561

[mtr]

2021.4.19
Am730 政經密碼: 周顯


發明飛機大炮後護城河就沒用了


話說內地手機最暢銷的兩大品牌是Oppo和Vivo，兩者的老闆都是小電器名牌「步步高」段永平。段永平還是快速崛起的電商「拼多多」的創始股東，因此我常常懷疑，他才是真正的內地首富，只是太過低調，因此不那麼出名而已。


Oppo在印尼的CEO叫「李杰」，要知道，印尼是千島之國，交通運輸極不方便，為了幫助手機運輸，在2015年，李杰創辦了快遞物流公司「J&T Express」。


這公司不得了，很快席捲了印尼，去年3月回流內地，以「極兔速遞」的名字去打市場，在去年6月、10月以及今年初，日單量分別達到500萬、1,000萬、2,000萬，方法很簡單，就是和「拼多多」一樣，採用燒錢策略，靠巨額補貼和超低價搶佔市場。


當然，燒錢不止是李杰和「極兔速遞」單獨作戰，而是有加盟商，加盟商初期主要是Oppo的分銷商，在他的身上賺了很多錢，於是，他像傳銷一般的經營，讓大家一起投進這門瘋狂的事業。


照我看，「極兔速遞」和「拼多多」是同一模式，就是軍事方式的財務策略：焚燒資源，先獲勝了再說，皆因真正的勝方並非長期最有效率的一方，而是短期能榨取最多資源的一方，二戰時的蘇聯，就是勝在這一關鍵點。


就算勝不了，也賺到過程，反正只要能上IPO，便可以在股市中獲利，公司用不著真正賺錢：戰死的是戰士，得到戰利品的是國王。


這就是我常常說：巴菲特的「護城河」理論，已因創投基金的大量出現而報廢，皆因當發明了大炮，更發明了飛機轟炸，護城河已沒有了作用，甚至連城牆也沒有作用，所以在現代城市，也不建城牆了。


就是有了這些創投基金，公司可以做蝕本生意，先打垮了對手再說，而只要一間新創業公司對老公司有著一點點的優勢，這優勢可以利用大量的資金而無限擴大，老牌公司的先佔優勢只可以維持很短的時間，這就是為何在這些年來，所有舊經濟都死翹翹，不賺錢、甚至大幅虧蝕的新經濟則欣欣向榮的箇中真因。

[mtr]

https://www.youtube.com/watch?v=8rjVC1Xpzrg

我認為燒錢擴張, 透支未來的創業模式 (飛機大砲) 的興起, 還是因為過去 30 年來利率越來越低, 市場上資金的回報率越來越低, 錢越來越多, 換言之, 資金的時間成本越來越低. 因此投資者更願意投入越來越多的錢進去這種燒錢擴張, 透支未來的創業模式

護城河是個相對和動態的概念，不是有或無，而是強和弱。如果這個市場年賺一億，利潤由龍頭佔了九成九，進入市場要五十億，能分到一半利潤，對新競爭者來說1%回報不要也罷。但當利率是1%，這生意就抵做了。護城河沒有消失，後來者仍要燒五十億來賣廣告，仍要多年不賺錢，可口可樂仍有超額利潤，但在低利率下很多護城河是減弱了。

另一方面，對新進競爭者的金主而言，這是高增長機會，不介意溢價。倒過來，你是否願意提供資金給防守方來防守？低資金成本有利進攻方。

順豐最大問題係無同電商深度捆綁，應對拼多多+極兔，淘寶+三通一達，京東+京東快遞。順豐的市場只有不斷萎縮。之前順豐自營的電商又撲街！市場份額不斷被蠶食。

极兔是因为背后有 拼多多的强力支持！ 而 拼多多 极兔，以及 vivo oppo 背后的幕后大老板 是同一个人： 段永平！ 中国巴菲特！

我在大陆开厂，成日用快递，顺丰 又贵，快递员 服务态度又差！讲真，我希望 顺丰 受个大大的教训， 悠着点去经营！