最近不能忽視的AT1債券危機

[hogen]

https://inews.hket.com/article/3486385/?lcc=an

AT1呢單野隨時變成金融海嘯導火線都未定

[joe]

[mtr]

AT1 通常唔會係一般散戶買到，但 CoCo bond 就 ... 如下文所言，一些可以成為私人銀行客戶的街坊早幾年也曾被遊說買，而且通常被遊說買番推銷員所屬銀行的 CoCo，即是匯豐私人銀行客戶會被遊說買入匯豐的 CoCo。某位網上知名開班教人買樓買債的四眼阿 sir 其債基應仍有部分係呢類債券。

持有最多呢類債券的除各類基金，即可能包括閣下的強積金外，重有保險公司。

https://www.facebook.com/chingbing888/p ... rkNyZngRHl

這兩天熱哄哄的AT1債，另一個名叫CoCo債，其實我們熟識的匯豐(0005)亦出唔少，遠的不說，最近3月1日就正式發行了一隻，共20億美元的CoCo債，年息8厘，永續無限期。

但其實每次匯豐出這些債，都在港交所披露易有刊出，相信早兩星期真係完全唔會有人留意，包括青冰，通告內都有詳細列出條款，如發生資本充足觸發事件，會有咩後果，但都係嗰句，唔出事係唔會有人會睇嘅。

早幾年都有較富貴的朋友被私人銀行sell這些債，當時港美息較低，但隻CoCo年息6.5%，嘩正喎，最仆街米去用廿幾蚊換股票囉，匯豐又有穩陣又穩地派息，掂，係呀因為當時匯豐未試過唔派季息，或派咗都忽然取消派息。

至於財顧當時點sell，點樣描述資本充足觸發事件，點去解釋畀富貴客戶知，青冰就唔懂了，總之看似簡單又(相對)高回報的穩陣嘢，真係要小心睇多幾次條款呀。

[joe]

[mtr]

AT1債券最大鑊係可以一夜之間化為烏有，重衰過持有 coco bond。Coco 起碼理論上有強制換股機制，被強制換晒股票也不至於渣都無得剩，但小弟理解，當銀行倒閉時，AT1 bondholder 在法律上一般較 coco bondholder 有更高優先權去 claim 銀行清盤後的剩餘資產。經過呢單野以後邊個夠膽買 AT1 bond，或之後各銀行的發債成本要提高幾多才能吸引到班大大認購 AT1 bond，甚至 coco bond ?

此外，瑞士數百年建立的金融中心地位基本上已玩撚完。美國亦因俄烏戰爭有充公俄羅斯人/機構/政府寄存在該國資產的先例，很多華人大戶亦不敢完全走資到當地。誰將得益？

匯豐最新出既 coco bond term sheet，嘗試理解佢發行日 5 年後的計算派息方法及強制換股機制 :

https://www.hsbc.com/-/files/hsbc/inves ... ies-en.pdf

https://www.facebook.com/chingbing888/p ... rkNyZngRHl

這兩天熱哄哄的AT1債，另一個名叫CoCo債，其實我們熟識的匯豐(0005)亦出唔少，遠的不說，最近3月1日就正式發行了一隻，共20億美元的CoCo債，年息8厘，永續無限期。

[joe]

[mtr]

重有，不論國際銀行到內房或其他行業的公司債都有類似可以暫停、取消、推延派息的條款

[hogen]

玩到咁大仲邊有人玩AT1,睇新聞話有幾間都有百幾億AT1係手上,如果最後全部都唔玩,個後果咪好嚴重

[joe]

[imcoke]

所以瑞士己經好多資金轉走了
正pk