今日某隻全國焦點，全城熱話股 "初出道" 時的樣子

[mtr]

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listc ... 2275_c.pdf

[mtr]

大家有時間可以記低以下新加入名單個堆公司中，上市未夠半年個批，自 2025-8-22 至今的表現，以及它們的 "配售結果" 公告，對以後補捉邊隻新股會炒上或有些幫助。

呢份通告，每季一次，即是一年預有四次季檢。

https://www.hsi.com.hk/static/uploads/c ... 174500.pdf

[joe]

[mtr]

而家內地股民新股主流玩法：

1. 凡用 "機制B" 上市的新股，明知垃圾公司都抽，反正中簽率較以前只會更低，純祽當碰運氣。IPO "機制B" 代表，不論香港公開認購倍數有幾爆，新股分配，香港公開認購 : 國際配售比例都保持 1:9，不回撥。實戰詳情，值唔值得再借孖展抽新股， 可參考呢位仁兄的鴻文，佢對抽新股，不論港股美股的研究頗深入到位：

https://xueqiu.com/8522447024/352962467

2. 每次恆指季檢報告新/重新納入任何指數的半新股，留意通告日期到正式納入指數日期的股價變化，看看有無機會到入指數當日前入定貨炒一轉。

3. 信者得救 ...
https://www.facebook.com/28investment/p ... ahbnA1wrsl

A股本身上左好耐再H股上市的，上市後H股表現多數都好好，內地審批益香港人+外資

[mtr]

https://x.com/STOCK6688/status/1968199573891060127

[joe]

[mtr]

如果內地的 ETF 發行商成功逼到恆指服務公司修改半新股入指數門檻，炒/抽新股遊戲就無得再玩。


https://xueqiu.com/4516855116/353302440
https://www.zhitongcaijing.com/content/ ... 46682.html

[mtr]

#2617 入港股通後，如何推算內地各大相關指數 ETF 要買入多少金額股票？

https://xueqiu.com/5519392453/353015071

[joe]

[mtr]

https://x.com/MoonAtCloud/status/1968711579589034208

老实人为何总被规则坑？

惊悚一幕

9月16日，港股上演了一场金融鬼故事：药捷安康（HK02617）这只新股，在盘中先是猛拉60%+，然后毫无征兆地暴跌50%+。

除了贪婪与恐惧之外，最主要的原因是：它被纳入多个指数。

这个不合理的纳入导致所有被动配置港股创新药ETF的基金，直接被推到台前当接盘侠。

你什么都没做，只是老老实实买了个ETF，结果成了“武侠小说里的替身炮灰”。

数据一摆，漏洞立现

• 上市才三个月：2025年6月23日挂牌，刚从股市“幼儿园”毕业。
• 没有收入，全靠烧钱：上半年营收=0，净亏损约1.23亿元。
• 流通盘小得可怜：仅有549万股能交易，占比1.38%，日均成交额不过2000万港元。
• 市值吹成气球：一度冲到2700亿港元，后来又摔回762亿港元。
• 指数硬塞进去：在国证港股通创新药指数里权重2.62%。
• 被动资金遭殃：跟踪该指数的5只ETF，总规模359.63亿元人民币，被迫合计砸进去约9.4亿元买它。

问题来了：日均成交2000万的股票，硬要在一两天里被买进9亿多。这就好比小卖部每天卖几十瓶矿泉水，突然来了个超市要一次性进十万瓶，你说价格飞不飞？

ETF的自我激荡机制

事情还不止于流动性紧张。因为ETF要复制指数权重，药捷安康在一天之内暴涨115%后，权重从2.62%被动膨胀到5.63%。

结果基金经理们陷入死循环：
• 没买够 → 权重被股价推高 → 得买更多 → 再推高股价。
• 已买满 → 权重水涨船高，看着纸面盈利，却担心一旦掉头就蒸发。

这就是所谓的ETF正反馈机制，在这里却成了“守规则就陷入疯狂”的推手。

两拨人的笑和哭对比最鲜明：

• 套利基金：他们早早埋伏在药捷安康，等ETF被迫冲进来就高位出货，赚得盆满钵满。

• 普通基民：他们本想买ETF分散风险，结果被动高位接盘，净值缩水，还一脸懵：“指数不是应该最稳的吗？”
说白了，规则的漏洞，把老实人变成了制度的牺牲品。

规则的锅

指数成分股的确定通常有两种方式：

1. 硬性规则型：按市值、成交额、流动性来机械筛选。透明，但容易被人钻空子。

2. 委员会裁量型：由指数公司的人拍板，灵活，但更容易有风声走漏，传言满天飞。

药捷安康就是硬性规则的典型翻车：市值指标勉强够，流通盘和交易活跃度却远远不行。结果ETF被逼无奈，投机者笑到最后。

美国市场的防火墙措施

港股事件暴露的流动性漏洞并非港股独有，美国市场也曾多次上演类似“新股纳入ETF后暴涨暴跌”的闹剧。

但美股指数/ETF体系更成熟，通过多层规则和监管机制，有效缓解了“硬塞小盘股”的风险。

S&P Dow Jones Indices和SEC（美国证券交易委员会）标准（截至2025年9月）提供了值得借鉴的“防火墙”：

1. 设观察期：新股至少上市6-12个月后才有资格评估（如S&P 500要求“连续6个月盈利+流动性测试”）。这防止了“幼儿园毕业”即入指数的仓促，避免了药捷安康式的“三月速成”。

2. 流通盘与流动性门槛：最低市值85亿美元（远高于港股“勉强够”的标准），流通股比例至少50%自由流通，且过去6个月日均成交额需达5000万美元（药捷安康日均仅250万美元，远低于此）。小盘股多被排除在外，或仅入小型指数如Russell Microcap。

3. 渐进式纳入：新纳入股初始权重不超过指数总重的0.5%-1%，并分阶段调整（如季度再平衡）。ETF（如Vanguard S&P 500 ETF，规模超1万亿美元）用“采样复制”而非全复制，避免一次性砸9亿买入小盘股。如下五日股价图所示，这种渐进机制能平滑波动，让被动资金分批进场。

4. 公告透明化：指数调整提前15-30天公告（如S&P每月公布潜在变动名单），申赎清单与官网同步发布。SEC要求ETF每日披露持仓，杜绝“清单先冒头”的信息不对称。

5. ETF灵活性：允许基金用现金替代或衍生品过渡（如2021年GME暴涨时，Vanguard暂停买入，转用期货对冲，净值波动控制在5%内）。这让基金经理不至于“冲进火坑”。

美国市场的“规则+科技+监管”三位一体，让老实基民少踩雷（S&P 500 ETF年化波动率仅15%，远低于港股创新药指数的25%+）。港股若借鉴，能将“提款机”变“保护伞”。

药捷安康事件不是意外，而是一个赤裸裸的制度漏洞。硬性规则过死，会被套利者玩成提款机；最终买单的永远是最老实的投资者。

看五日过山车式的股价，就知道规则的漏洞有多可怕。

[mtr]

下一隻有 "药捷安康" 潛質的半新股，都係同佢一樣，"B 仔股"，同樣專攻抗癌新藥，同樣流通街貨少：

https://xueqiu.com/S/09887

[joe]